采矿业以其高（gāo）潜在（zài）回（huí）报而闻名，但该行业隐藏着一种能够获（huò）得长期收入且增值的独特投（tóu）资（zī）机会：贵金属（shǔ）特许权（quán）（Precious metals royalty）或权利金。

　　在项目整个生命周期内，特许权持有者可获得一定比（bǐ）例的矿山收入，资源量扩大和产（chǎn）量增（zēng）长也是如此。

　　特许权协议

　　特许权（quán）协议（yì）是计息协（xié）议（yì），最初创（chuàng）立（lì）是在勘探者和矿业公（gōng）司之间（jiān），勘探者可从他们发现的（de）矿床长期开发中获得收入。长期以来，特许权协议成（chéng）为了（le）一种融资机制，矿山经营者（zhě）可以矿山生命周期（qī）内收（shōu）入的（de）1-3%来获得（dé）前（qián）期（qī）资（zī）金（jīn）。

　　一旦创（chuàng）立，特许权就（jiù）可以作为收益性资产进行买卖，使得特许权企业能够购入（rù）和（hé）构（gòu）建可以（yǐ）产生收入的多（duō）元化特许权资产组合。

　　值得提醒的是，特许权基于矿山的营业收入计算，意（yì）味（wèi）着（zhe）特许权持有者不（bú）受矿（kuàng）山经营或管（guǎn）理性（xìng）支出的影响。

　　除了矿（kuàng）山收入方（fāng）面的收益（yì）外（wài），特许权（quán）持有者还（hái）拥有增值的机会，不（bú）论是矿山（shān）进一步投资和扩建（jiàn），项目（mù）资源量扩大，还是矿（kuàng）山重启和寿（shòu）命延长。

　　特许权增值（zhí）的价值驱动因（yīn）素

　　因为特（tè）许（xǔ）权给与（yǔ）持有（yǒu）者所（suǒ）有进一步开发的上升空间，某些因素可以大大增（zēng）加特许（xǔ）权的回报。

　　商（shāng）品价格（gé）上涨：商品价格上涨使矿山利润上（shàng）升，或者足以恢复生产，使得特（tè）许权持（chí）有者获得更（gèng）多回（huí）报。

　　矿（kuàng）山扩（kuò）建（jiàn）：矿业项目进一（yī）步投资能够延长矿山生产寿命，特许权持有者获得（dé）回报的时（shí）间长于预期。

　　储量增长：进一步（bù）的发（fā）现增加了矿山（shān）的储量和/或资（zī）源（yuán）量，延长了矿山寿（shòu）命，提高矿业（yè）项目价值，增加（jiā）了特许权持有者的回报。

　　案（àn）例研究：用“金（jīn）掘（jué）”（Goldstrike）特许权掘金

　　弗兰克-内华达公司（Franco-Nevada）对（duì）“金掘”矿山的（de）特（tè）许权是价值驱动大大增加（jiā）贵金属特（tè）许权投资回报的最（zuì）佳例证之一。

　　1986年（nián），弗兰（lán）克（kè）-内（nèi）华达公（gōng）司（sī）以200万美元购买了该项目（mù）的特许（xǔ）权。同年（nián），该项目被巴里克黄金公司（Barrick Gold）收购（gòu）。该项目最（zuì）初（chū）金储量为（wéi）60万盎司，但在1989年，一个发现将（jiāng）其（qí）储量增至（zhì）2000万盎司，使其成为世界最大（dà）金（jīn）矿山之一。

　　目前，该项目已经产出黄金4440万盎司，超（chāo）出1986年所有人的预料（liào），弗兰克-内华达公司从该特许（xǔ）权已（yǐ）经获（huò）得了10亿多美（měi）元的收入，远（yuǎn）超当初（chū）200万美元的购价，是当初投资的500倍。

　　特许权与其他收入性资（zī）产的比较

　　如果购入时机得当，并且有产（chǎn）量和（hé）收入增长等（děng）因素，特许（xǔ）权能够（gòu）实现比当初（chū）投资（zī）增幅两位（wèi）数的回报。

　　尽管并不是每一个贵金属特许权都能够获得（dé）类似（sì）“金掘”项目的丰（fēng）厚回报（bào），但（dàn）从10年（nián）期回报看，特许权的确比（bǐ）其他收益性（xìng）投资高。

　　虽然特（tè）许权中蕴藏的风险比（bǐ）其他收（shōu）益性资产比如债（zhài）券和（hé）红利指数高（gāo），但经验丰富的经营（yíng）者在低风险领土慎重选（xuǎn）择的（de）特许权能够为投资者（zhě）提（tí）供长期回（huí）报。

　　（文章来源（yuán）：http://geoglobal.mnr.gov.cn/zx/kczygl/kysf/202202/t20220221_8227429.htm，全（quán）球地质矿产（chǎn）信息（xī）系统）